蓝鲸新闻9月3日讯（记者王晓楠）9月2日晚，华峰化学（002064.SZ）一纸公告，宣布重启对控股股东华峰集团及实控人尤小平家族旗下资产的收购计划，交易总价从60亿元上调至68.5亿元。这是在首次方案遭股东会否决13个月后，公司为兑现2019年重组时作出的消除同业竞争承诺发起的第二次冲刺。
随着2026年12月31日的承诺大限步步紧逼，此次收购不仅关乎资产整合，更是一场与时间的赛跑。然而，对比两次收购的细节差异，估值合理性及实控人家族的资本运作逻辑，依然是市场关注的焦点。
对于去年方案被否，上市公司似乎“耿耿于怀”，该公司董秘办人士在接受蓝鲸新闻采访时直言，去年的方案对市场而言本为“更优解”，今年发行价从6.14元/股大幅上修至8.45元/股，配发股份减少对中小股东未必有利，且上市公司需额外多付约8亿元现金，“这钱不是股民的钱吗？”
不过，这或许只是上市公司的一家之言。市场分析人士指出，发行价上修虽短期内增加了上市公司现金支出，但也意味着关联方获取股份的成本提高、锁定期风险增加，长期看并非全然利空。而中小投资者则普遍对“多花8亿元”的理由存疑，认为标的资产若真优质，实控人本不必急于在承诺大限前“赶工”上会。
提价8.5亿元与发行价上修，华峰化学二次闯关的让步与算盘
9月2日晚，华峰化学公告称，公司董事会审议通过发行股份及支付现金购买资产暨关联交易方案，拟向华峰集团、尤小平、尤金焕、尤小华购买浙江华峰合成树脂有限公司（以下简称“华峰合成树脂”）100%股权及浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司（以下简称“华峰热塑”）100%股权，交易总价68.5亿元。
根据公告，在68.5亿元的交易总价中，现金支付约10.21亿元，股份支付约58.29亿元，发行费用
8.45元/股，发行股份合计约6.9亿股。交易完成后，两标的公司将成为华峰化学全资子公司。
基于2019年收购时消除同业竞争承诺的要求，华峰化学曾于2024年10月启动发行股份及支付现金购买华峰合成树脂100%股权及华峰热塑100%股权的事项，因相关议案未获得股东会有效表决权股份总数的2/3以上通过，已于2025年5月终止上述重组事项。
对比此前被否决的方案与最新出炉的草案，华峰化学此番可谓做足了“表面功夫”，核心调整集中在交易费用
与股份发行定价上。
首次方案中，华峰合成树脂与华峰热塑合计作价60亿元，现金支付约6亿元，股份支付约54亿元，评估增值率分别高达506.96%和478.49%。
彼时，正值两家标的向实控人实施约20亿元“突击分红”之后，高溢价与巨额分红的时间关联引发了中小股东对于利益输送的强烈质疑，继而成为方案被否的导火索。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对蓝鲸新闻表示，上市公司倾向于将首次方案被否归因于投票操作层面的技术问题，而非交易条款本身的争议，这在客观上淡化了中小股东对估值公允性及权益摊薄等核心问题的真实关切；而大量被否的重组方案，本质上都是此类不满的集中爆发。
针对突击分红争议，华峰化学对蓝鲸新闻回应称，两家标的公司此前从未分红，未料及引发如此大的市场反响，2025年方案被否后便没有再分红。
但蓝鲸新闻查阅草案发现，2025年华峰合成树脂、华峰热塑仍分别分红2.3亿元和2亿元，合计4.3亿元，与该说法存在出入。
