股指：
（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易询问 资格号：Z0019537）
昨日 ，A股市场震荡回调。Wind全A下跌0.54%，成交量2.05万亿元 。中证1000指数下跌1.02%，中证500指数下跌1.18% ，沪深300指数下跌0.3% ，上证50指数上涨0.17% 。K型分化仍是市场主线，一方面 ，集成电路出口维持高位 ，科创板块业绩景气度较高，但前期热度已退 ，共识的再次凝聚需要时间；另一方面 ，内需板块仍偏弱，8月制造业PMI处于荣枯线以下 ，权益市场缺乏交易逻辑。尽管近期房地产政策出台 ，但对于需求拉动有限，同时对于二手房费用 可能造成影响。在此背景下 ，美联储近期表态偏鹰 ，市场重回加息逻辑，美债企稳，黄金走弱 。上述宏观因素使得近期权益市场可能重回杠铃走势 ，红利资产和小盘概念可能相对偏强 。
国债：
（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易询问 资格号：Z0015271）
昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.22% ，10年期主力合约涨0.07% ，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02%。中国央行9月1日开展50亿元7天期和3590亿元隔夜期逆回购 。据qeubee统计 ，当日公开市场有4470亿元隔夜逆回购到期 ，另有3860亿元7天逆回购到期，实现净回笼4690亿元 。银行间市场方面 ，DR001加权利率下行6.43bp至1.3576% ，DR007加权利率下行3.39bp至1.3841%。8月下旬以来债市上涨动力快速减弱，市场开启阶段性回调震荡 。一是经过一轮显著下行之后 ，10Y 、30Y 来到历史极低位置 ，进一步下行的赔率明显下降 。二是资金面阶段性边际收紧。整体来看，国内内需修复偏弱，通胀压力有限 ，货币政策大方向维持适度宽松 ，近期债市回调并非趋势反转，基本面 、配置盘的底层支撑尚未完全破坏 ，但考虑到国债收益率重心的下移 ，以及政府债发行放量，短期收益率进一步向下突破难度加大 。
贵金属：
（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易询问 资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属大幅走弱 ，现货金银比67.4，现货铂钯价差至433美元/盎司 。宏观方面 ，美国8月制造业ISM指数降至54.6 ，低于预期的55.2，但仍为2022年来次高 ，其中新订单指数回落至53.7 ，为3月份以来最弱；工厂就业人数连续第二个月增加；费用 指数维持71.1不变。美国7月JOLTS职位空缺727万，低于预期的731万，但制造业职位空缺升至2023年12月以来比较高 ，7月裁员人数降至今年1月以来最低 。地缘政治方面 ，据华尔街见闻，美军开始打击伊朗境内目标 ，特朗普称若伊朗报复将遭更猛烈打击 ，伊能源枢纽港遭袭，伊开始反击 。沃什偏鹰 ，美伊局势升级 ，油价再度高企下，美联储重启加息或成为9月绕不开的话题 ，受此影响黄金或表现持续偏谨慎。但加息抑通胀与美长期国债利率抬升矛盾难解决 ，黄金作为终极信用对冲工具，或再次受市场喜欢 ，注意节奏。黄金短期波动加大甚至继续回调 ，但中期上行趋势难改，持续关注风险事件利空的释放进度 。银铂钯，作为高弹性品种 ，跟随贵金属板块整体波动 ，仍缺乏来自各自基本面的独立驱动 。
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