8月31日，知名基金经理谢治宇旗下公募产品披露2026年基金中报。过去一年（2025年7月1日至2026年6月30日） ，谢治宇管理的兴全合润、兴全合宜收益率分别超80%、40% ，两只基金均有超97%的投资者实现盈利。今年上半年，兴全合润C获得公司高级管理人 、基金投资和研究部门负责人增持10万份以内 。
隐形重仓股方面（持有权重排在第11至20位的股票） ，兴全合润的持仓为欧林生物 、百利天恒、拓荆科技 、长电科技 、宁德时代、阳光电源 、公牛集团 、雅克科技、德业股份 、福晶科技 ，其中百利天恒 、长电科技、阳光电源 、雅克科技 、福晶科技均为新进持仓 。
兴全合宜的隐形重仓股包括智谱、海光信息、欧林生物 、晶合集成 、古茗、泰格医药 、蓝思科技 、药明生物、华虹宏力 、时代天使，其中海光信息 、古茗均获大举增持 ，持有数量相比年初分别增加超14倍、29倍 ，智谱 、晶合集成 、蓝思科技、华虹宏力均为新进持仓。
谢治宇在中报中表示，上半年组合对海外算力 、半导体设备 、创新药等成长板块重点配置 ，同时配置部分化工、新能源的优质标的 ，兼顾组合的均衡性 。
随着大模型不断发展，谢治宇认为 ，各大CSP（云服务提供商）积极拥抱AI浪潮 ，不断创新高的资本开支拉动了AI硬件投资的超级景气，海外缺电、缺存储正成为常态 。在光模块 、存储 、燃气轮机产业链中，能提供稳定供给的龙头企业将持续获得极高溢价 ，供需缺口有望长期维持。在科技领域 ，国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质公司，尤其是国内存储原厂将在2026年下半年迎来上市的历史机遇 ，国产半导体设备板块极具看点 。同时需警惕 ，当AI硬件投资进入第四年后，众多可投AI相关标的将进入去伪存真的分化阶段 。
展望下半年 ，谢治宇表示 ，AI带来的非线性增长仍是主要看点，但二季度极端分化的行情不可持续 ，下半年市场将会迎来再平衡 ，AI投资的产业链逻辑也将会悄然变化。
一方面，他高度认可和看好AI的产业发展趋势 。国内外市场担心海外CSP资本开支增长的持续性 ，但海外巨头动态调整投入节奏是正常的商业决策 ，并不意味着AI发展趋势已经见顶，AI的产业趋势以及资本开支增长依然处于良性的轨道上 。
另一方面，对于二季度市场热情追捧的AI通胀链条 ，他认为 ，给当前紧缺环节一个很高的远期费用 预期和远期估值是十分危险的。借鉴 上一轮新能源扩产周期，股价的拐点往往领先于基本面费用 拐点 。借鉴 过去众多行业的发展历程 ，基础设施成本的下降才能促进新技术新应用的普及和产业规模扩张 ，上游过度涨价将对下游应用推广造成反噬，需要警惕AI通胀链条的叙事反转 ，AI硬件投资的产业链利润分配重心将从上游转向中游和下游 。
组合配置上 ，谢治宇表示，下半年仍将在AI泛科技领域暴露较大仓位 ，标的上更关注长期需求前景和竞争格局的稳定性 ，淡化短期费用 预期，同时更多配置相对低位的科技股 ，比如晶圆制造；AI应用领域 ，重点关注国产大模型以及AI制药的核心优质标的；半导体设备和材料领域，更关注有出海逻辑的优质个股；传统行业经历二季度极端下跌后，不少报表优异的龙头企业更具配置价值 ，而创新药企业正在增强的全球竞争力 ，在无差别的下跌趋势中也被市场所忽视。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）
