新华财经北京8月28日电（康耕甫） 8月份，A股黄金珠宝概念迎来爆发 。截至28日收盘 ，深中华A股价实现七连板 ，板块8只个股同期涨幅超20% 。
板块大涨行情背后，是产业端政策持续完善 、黄金消费结构深度调整 、行业数字化转型加速等底层因素共同形成的支撑。尤其是黄金消费呈现显著结构性分化 ，居民购买黄金的核心诉求已经从首饰消费转向资产保值 ，投资金需求成为拉动国内黄金消费的核心增量 。
行业同时面临多重风险 。多家券商研报显示，金价大幅波动风险 ，是整个赛道最大的不确定性。同时 ，行业还面临国内黄金消费需求不及预期、行业同质化竞争与盈利持续承压等风险 。
龙头股领涨深中华A股价七连板
进入8月，国内A股贵金属 、黄金珠宝板块走出一轮持续性较强的结构性行情 ，在全球金价持续上行 、国内黄金资产配置需求抬升的大背景下 ，板块资金活跃度显著提升 。
本轮行情龙头深中华A自8月20日起至8月28日收盘，股价连续七个交易日涨停，区间累计涨幅95.06% ，是8月A股辨识度比较高 的热点标的。在龙头带动下 ，板块内多只个股同步走强，白银有色、莱绅通灵等8只个股同期涨幅超过20% 。
从板块维度来看 ，8月1日至8月28日收盘 ，A股贵金属指数累计涨幅达到32.1%，同期沪指涨幅为3.13% ，创业板指数涨幅2.41% ，贵金属板块大幅跑赢大盘主流宽基指数，是8月全市场为数不多具备持续性的强势主线板块之一 。
同时 ，黄金上游矿产资源标的 、中游珠宝供应链加工标的同步走强 ，下游品牌零售标的跟随轮动，整体板块成交规模持续放大。数据统计 ，8月以来贵金属板块日均成交额维持在420亿元以上 ，较7月日均成交额提升127%。
从资金结构上看，黄金ETF产品率先迎来大规模资金净流入 。据公开统计数据，截至8月25日 ，国内13只黄金及黄金股相关ETF总规模合计2868.59亿元 ，近一个月净流入规模超142亿元，全年累计净流入突破547亿元；其中华安黄金ETF单周资金流入规模94.02亿元 ，位居全市场ETF资金流入首位 。
海外端 ，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust 也在8月中旬持续增持，8月21日当周全球黄金ETF合计净流入46.7吨 ，对应金额约64亿美元 ，为2025年10月以来单周比较高 流入水平，全球资金同步增配黄金资产 ，为A股黄金板块行情奠定基础。
中金公司研报指出 ，本轮黄金板块行情的核心逻辑在于宏观避险与资产配置需求，而非终端首饰消费大幅回暖 ，板块内部标的弹性出现明显分层 ，上游矿产标的业绩兑现能力更强，中游代工企业盈利弹性偏弱，题材标的估值波动会显著放大 。
三大底层因素支撑消费结构性分化
本轮黄金板块行情背后 ，是产业端政策持续完善 、黄金消费结构深度调整、行业数字化转型加速等底层因素共同形成支撑 ，构成行情的产业基本面底座 。
政策层面，近年来国内持续完善黄金市场监管体系 ，推动黄金珠宝行业规范化 、高质量发展 ，黄金税收新政落地实施，明确黄金流通环节征管细则 ，推动行业集中度持续提升。截至2026年上半年 ，央行连续多月增持黄金，持续释放长期配置贵金属资产的信号 ，强化市场对于黄金保值属性的共识 。
与此同时 ，多地商务部门将黄金珠宝纳入促消费重点品类，暑期 、婚庆旺季配套推出黄金消费补贴、以旧换新激励政策 ，激活存量换新市场 。工信部、文旅部等多部门也联合推动珠宝首饰产业数字化转型 ，支持企业运用AI设计 、数字溯源 、智能制造等技术改造生产环节。
产业层面，2026年国内黄金消费呈现显著结构性分化特征，投资类需求高增 ，传统首饰需求承压 。中国黄金协会数据显示 ，2026年上半年国内黄金总消费量511.412吨，同比小幅增长1.23%；结构拆分来看 ，黄金首饰消费量132.133 吨 ，同比下降33.88%；金条及金币消费量339.336 吨，同比大幅增长28.42%；工业及其他用金39.943 吨 ，同比下降2.90% 。居民购买黄金的核心诉求已经从首饰消费转向资产保值 ，投资金需求成为拉动国内黄金消费的核心增量。
近期，高盛、瑞银 、花旗等世界 投行持续上调金价中长期目标价 ，高盛预测2026年底世界 金价有望达到4900美元/盎司 ，瑞银看多至5400美元/盎司，持续强化全球市场的黄金配置预期 。
长期增长空间清晰多重风险不容忽视
多家头部券商与行业机构对2026至2030年国内黄金珠宝赛道规模做出量化预测 ，赛道长期增长空间清晰 ，但增长动力和结构将和过去传统首饰时代明显不同 。
中金公司2026年珠宝行业深度报告测算，国内黄金珠宝整体市场规模2026年有望突破1.1万亿元，到2030年有望达到1.6万亿元 ，年均复合增速约9.8%；其中传统黄金首饰市场增速放缓 ，年均复合增速仅4%左右，而投资类黄金 、黄金循环回收市场、数字化珠宝配套市场将成为核心增量 ，投资金市场年均复合增速有望超过18% ，是赛道最主要增长引擎。
Euromonitor数据显示，国内线上珠宝销售占比持续提升 ，直播电商 、内容种草渠道带动轻量化黄金 、定制珠宝需求增长 ，线上渠道未来五年复合增速预计维持25%以上，渠道变革将重塑产业链利润分配格局。
世界黄金协会测算 ，全球黄金ETF、央行购金 、个人实物投资三大需求将持续支撑黄金长期需求 ，2026-2030年全球年均黄金投资需求增量有望超过800吨，持续拉动上游矿产 、中游加工产业链需求扩容 。
细分赛道层面 ，黄金智能制造、AI珠宝设计 、贵金属数字溯源等配套市场尚处在起步阶段 ，市场基数较小，但增速弹性极高，多家机构预计到2030年珠宝数字化配套市场规模有望突破200亿元 ，成为产业链新增长点 。
不过 ，行业面临的多重风险同样不容忽视。多家券商研报显示，金价大幅波动风险 ，是整个赛道最大的不确定性 。当前金价上涨主要是美联储降息预期 、地缘避险需求 ，如果后续美国通胀数据反弹、降息节奏推迟甚至重启加息，美元指数走强 ，世界 金价可能出现快速回调 。华西证券研报提示 ，金价高位阶段板块估值已经充分price in乐观预期，一旦预期反转 ，板块回调幅度可能显著大于金价跌幅 ，题材股波动风险远高于上游资源标的。
其次，国内黄金消费需求不及预期的风险 。当前行业增长高度依赖投资需求 ，传统婚庆、首饰消费持续偏弱 ，如果后续投资金购买意愿降温，下游品牌商将快速缩减备货规模，中游供应链订单会快速回落 。中国黄金协会调研显示 ，普通消费者对于高金价的接受度已经临近阈值 ，金价继续大幅上行可能抑制实物黄金购买需求。
第三，行业同质化竞争与盈利持续承压风险 。国内珠宝B端代工赛道准入门槛不高 ，大量中小加工厂持续竞争 ，行业整体毛利率长期维持低位，即便订单回暖 ，利润弹性也相对有限 ，单纯依靠加工业务很难实现业绩大幅增长 。
综合机构观点来看，黄金赛道长期具备配置价值 ，但短期板块尤其是题材个股估值已经充分反映乐观预期 ，投资者需要区分长期产业空间与短期交易情绪，理性看待个股行情 ，警惕高位回调带来的投资损失。
（文章来源：新华财经）
