英伟达原本即将达成一项里程碑式协议，助力 OpenAI 落地全球规模最大的规划数据中心项目之一 ，然而这家芯片企业的首席财务官科莱特・克雷斯按下了暂停键。
据知情人士透露 ，媒体报道称英伟达正谈判为一项预计耗资超 5000 亿美元的项目提供财务担保 ，英伟达担忧该消息会引发投资者负面反应，克雷斯因此推动缩减交易规模。最终 ，英伟达同意提供担保的金额 ，不到最初洽谈规模的一半 。
这是一次策略性退让，但在动用资产负债表助推人工智能浪潮这一更宏大的战略层面 ，英伟达没有丝毫退让迹象 。
周三 ，这家全球唯一市值突破 5 万亿美元的企业发布二季度财报，抛出重磅消息：公司营收增速将远高于华尔街分析师此前预期。盘后交易阶段英伟达股价上涨 ，周四公司市值一度增加 4420 亿美元 。
借营收利好带来的市场乐观情绪 ，英伟达高管公开大力支持公司越来越多地使用财务担保、股权投资及其他工具，帮助客户大规模采购 AI 芯片 。
克雷斯列举了英伟达近期多项重大举措：坐落于俄亥俄州联邦土地上的数据中心项目；联合六家华尔街大型投行设立 5000 亿美元融资计划，用于芯片采购；提供 “选取 性信用增级” ，帮助一家未具名 AI 实验室采购 2 吉瓦算力；以及向同意与英伟达分享部分营收的新兴云厂商提供信贷支持。
克雷斯还表示 ，英伟达已向前沿 AI 实验室投入近 500 亿美元 。
“我们清楚这类支持的规模，也知道有人会称这属于循环融资 。但我们看法不同。 ” 她说道 。
克雷斯表示 ，OpenAI、Anthropic 以及其他所谓前沿 AI 实验室 ，“业务增速已经超出自身资产负债表与信用资质所能支撑的水平 ” 。这些企业营收增速空前，但只有持续获取规模不断扩大的算力 ，增长才能延续；而在无法以有竞争力的利率大规模举债的前提下 ，它们单靠自身很难实现。
克雷斯称，在它们具备该能力之前 ，“需要英伟达来助推这套增长飞轮运转” 。
此前俄亥俄州担保计划消息传出时 ，英伟达股价曾下跌 5%；与之形成对比，市场对克雷斯周三的表态反应积极 ，股价大涨 8.7% ，创下美股历史第二大单日市值增幅 。
加贝利基金投资组合经理约翰・贝尔顿表示，上述融资举措意在加快 AI 数据中心建设 、降低中小型云企业的借贷成本，但同时也指出 ，由于市场持续担忧循环融资问题 ，这类举措 “对该股而言充满争议 ”。尽管如此，他认为帮助客户承担数据中心建设成本 ，逻辑上具备合理性。
“这场争论短期内很难尘埃落定 。 ” 贝尔顿称 ，“但就近来 来看，这些举措在短期与中期都有望支撑营收与盈利上行 。”
英伟达飞轮战略最极致的体现 ，或许就是俄亥俄州朴茨茅斯的数据中心项目。该项目规划算力规模达 10 吉瓦 ，建成后将成为全球同类设施之最；英伟达为项目内多家主要参与方提供财务支持，部分主体甚至获得多层级资金保障 。
为帮助项目开发商软银旗下 SB Energy 筹措债务资金建设园区 ，英伟达同意为该项目完工价值的一部分提供担保 ，担保上限 1050 亿美元 。作为回报，英伟达获得项近来 半段工程的芯片独家供应权。英伟达预计还将为 OpenAI 所需采购的芯片安排融资 ，项目全部建成后芯片采购总规模预计将达 3500 亿美元 。
