蓝鲸新闻8月26日讯 ，8月25日 ，长华化学(301518.SZ)公布2026年中报，公司依托聚醚多元醇核心业务及连云港新基地产能释放 ，受制于原材料费用 剧烈波动 、存货跌价准备计提及新产线运营初期高成本拖累 ，报告期呈现“增收不增利”态势；同时，经营性现金流由正转负 ，资产负债结构因大规模资本开支发生显著变化 。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入15.97亿元，同比增长29.80%；归母净利润-0.41亿元 ，同比下降199.83% ，由盈转亏；扣非净利润-0.43亿元，同比下降207.82% 。
经营活动产生的现金流量净额为-0.68亿元 ，较上年同期的0.68亿元大幅下滑，主要系新基地投产后铺底流动资金增加所致。期末总资产36.30亿元 ，较期初增长19.45% ，其中固定资产占比大幅提升至59.97%，反映重资产投入特征明显 。营收保持较快增长但利润端承压严重 ，业绩增长质量受到短期非经营性因素及产能爬坡成本的显著影响 。
从业务结构看 ，公司主营聚醚多元醇，核心产品包括POP和软泡用PPG。报告期内 ，POP实现营收9.96亿元 ，同比增长23.90%，毛利率3.52%；软泡用PPG实现营收4.36亿元，同比增长32.78% ，毛利率1.63% 。尽管销量同比增长15.83%至16.39万吨 ，推动营收增长，但盈利能力大幅削弱 。
业绩变动主要受三方面因素影响：一是宏观环境导致主要原材料环氧丙烷等费用 出现极端“倒V型 ”波动 ，前期高价库存面临跌价压力 ，公司基于谨慎性原则计提存货跌价准备约3864万元，直接侵蚀利润；二是全资子公司长华连云港38万吨/年二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目进入试生产阶段 ，虽总设计产能提升至82万吨/年 ，但处于产能爬坡期，单吨分摊的折旧 、财务费用及运营成本较高 ，导致该子公司报告期亏损约6737万元 ，对整体业绩形成较大拖累；三是公司为布局全球营销网络，销售费用及管理费用同比分别增长65.80%和63.76% ，期间费用大幅增加进一步压缩了盈利空间。
展望未来 ，全球聚醚行业正向绿色低碳、高端定制化转型，欧盟绿色协议及国内“双碳 ”政策有望推动CO聚醚 、生物基聚醚等高附加值产品需求增长。公司连云港基地投产有助于优化产品结构，提升在新能源汽车 、高端家居等领域的竞争力 。然而 ，公司仍面临原材料费用 波动、欧盟反倾销调查及出口退税取消带来的贸易壁垒风险 ，以及新产能消化不及预期的经营压力 。后续需重点关注连云港基地产能利用率提升进度 、高毛利特种聚醚产品销售占比变化，以及原材料费用 企稳后存货减值压力的缓解情况。
（文章来源：蓝鲸财经）
